旧年年底我发布了2026年十大预言，目下技巧已过半。现对全年判断进行转头，部分已得到考证，部分还需下半年接续不雅察。

对于A股和港股，我判断本年仍将延续慢牛长牛行情，市集投资契机明白增多，投资者获取感增强。本年一季度本应有春季攻势，但2月28日好意思以一忽儿伏击伊朗，中东干戈爆发，霍尔木兹海峡算作全球石油运输咽喉要谈被闭塞，导致海外油价大涨，激勉投资者对全球通胀的担忧，并挂牵干戈抓续影响经济复苏，好意思联储因此不得不推迟降息节拍。A股和港股在3月份一度大幅下落，上证指数靠近3800点。在浩荡投资者质疑中东干戈是否会终结牛市行情时，我不雅点明确：那时我到北京与刘继鹏讲授作念直播，咱们的不雅点是“4000点保卫战是牛回头，而不是熊来了”。回头来看，在3月份市集信心最弱的时候，咱们给全球加油打气，市集缓缓走出退换。中东干戈打乱了春季攻势的节拍，但目下市集缓缓回到正轨。

五一前许多东谈主有计划抓股过节如故抓币过节。我的不雅点明确，特朗普在好意思国国内面对很大的反战压力，极度是油价上升导致通胀预期较高，他不得不找个体面情理收场干戈。但伊朗方面看准了特朗普的软肋，不肯简短铩羽，拖延反而成心于伊朗。5月中旬特朗普访华，这是时隔8年他初次访华，在中东干戈谈判的要津技巧，特朗普对中方有所求，这成心于咱们在中好意思会谈中获取较好的位置和上风，也或意味着中好意思关联的磨蹭。旧年特朗普掀翻的关税战一度使中好意思关联急切，咱们摄取以牙还牙、以战促和的策略，迫使特朗普取消额外加征的关税，基本回到贸易战前情状。极度是好意思国最高法院裁定特朗普加征关税违法，他通过关税战胁制我国出口的相关照旧恣意。总体来看，特朗普这次访华对我国经济增长和支吾均成心，对成本市集也酿成紧要利好。因此，五一前我动身干涉巴菲特鼓舞大会前就已提到，唯有抓有优质股票或优质基金，可坚决抓股过节，节后大约率是“红五月”行情。五一节后市集连结上攻，本周上证指数突破4200点，创11年新高，进一步证明了慢牛长牛走势。

本轮慢牛长牛行情自2024年9月24日一揽子稳增长策略出台后便已开导。目下越来越多的东谈主慑服这将延续多年，而非短期行情。背后有长远的的逻辑，最初，稳经济增长策略缓缓落地显效，主要经济数据有望在本年缓缓改善，阔绰增速回暖，物价缓缓回升，CPI、PPI双双转正，这是积极信号。其次，住户储蓄加快向成本市集大升沉。以往住户储蓄升沉的场合是楼市，但现时我国房地产市集接续退换，仅一线城市中枢区域房产有止跌反弹契机，成交量有所回升，宇宙规模内仍以退换为主。住户储蓄需要新出口兑现保值增值，这个出口即是成本市集。极度是成本市集走出一年半的慢牛行情后，职权基金事迹较前几年明白改善，2025年设立科技、有色等板块的基金事迹大幅上升，诱导了住户储蓄大升沉。我国住户进款已突破165万亿大关，本年到期定存就有50万亿，其中巨额资金可能通过购买职权基金入市。本年以来职权基金销售规模明白进步，考证了我2026年十大预言的判断，已出现多只新基金销量突破50亿。指数基金及ETF等被迫基金销售火爆，已成为住户储蓄向成本市集升沉的要害通谈，这将为慢牛长牛行情带来滚滚不休的增量资金。

策略方面，瞻望央即将接续摄取维持性货币策略，保抓低利率、宽流动性环境，这成心于成本市集连续走强。财政策略也将发力，摄取多种门径拉动投资、进步阔绰。这些门径缓缓落地成心于提高经济增速，提振投资者信心。

在成本市集方面，本年科技股依然是投资干线之一，但更多板块会轮动起来。包括“HALO钞票”，即重钞票低波动率的行业，如首肯储等新动力、有色金属（包括稀土）、贵金属、煤炭、油气等。这些板块不仅不会被AI期间替代，反而是AI期间的基础体式。科技股则是AI期间受益的板块，如芯片半导体、算力算法、东谈主形机器东谈主、营业航天、固态电板、生物医药等6大赛谈，这是旧年我反复强调的10倍牛股频出的场合，开云官方体育app下载改日仍应温和这些科技股场合。“科技+重钞票”是慢牛长牛行情的两大投资干线。

汇率方面，我瞻望东谈主民币接续增值，目下已得到考证，东谈主民币兑好意思元从最低7.4升至6.8。东谈主民币增值阶段频繁会诱导更多外资流入东谈主民币钞票，因此外资流入A股和港股的表象将愈加明白。这次我到华尔街与彭博社、摩根士丹利等海外金融机构疏浚，明白嗅觉到外资对中国钞票的兴趣兴趣连续加多。

贵金属方面，昔时几年我一直积极看多黄金、白银走势，背后的逻辑是海外场地震动，好意思国政府空空如也，好意思元信用受到质疑。多国央行、大型投资机构及平庸投资者选拔设立黄金、白银等钞票以保值增值，一定进程上替代好意思元。前几年海外金价在2000好意思元时，我就建议改日突破5000好意思元以致1万好意思元每盎司仅仅技巧问题，现已突破5000好意思元大关，初步考证了我的想法。耐久看，好意思国政府债务接续加多，靠近40万亿好意思元，每年仅债券利息就极度1.1万亿好意思元，占财政收入的20%。好意思债刊行越多，市集对好意思债信用的质疑就越强。好意思国10年期国债收益率一度升至4.5%，这破裂了教科书上将其算作无风险收益率的假定，4.5%的收益包含失约风险抵偿，而非无风险收益。这是海外金价耐久上升的要害原因。在2025年巴菲特鼓舞大会上，巴菲特明确讲到他的最大担忧是好意思国财政策略，称要是空空如也的情况不蜕变，将来好意思元这张“绿纸”也可能贬得一文不值。股神巴菲特的警告需引起警惕。通过设立黄金类钞票以及多元化设立（如加多东谈主民币钞票），已成为许多海外投资机构的选拔。

好意思联储本年仍将延续降息周期，但因中东干戈推高油价、通胀预期进步，降息技巧可能推迟到9月以后。5月15日现任好意思联储主席鲍威尔任期收场，但他仍将留任理事。特朗普新提名的好意思联储主席沃什将上台，大约率摄取“缩表+降息”的组合拳。好多东谈主挂牵好意思联储是否会转向加息，我合计可能性一丁点儿。好意思联储仍处于降息周期，仅仅节拍推迟。在好意思元越发越多、去好意思元化的大布景下，好意思元指数耐久看将接续回落，昔时一年已得到一定考证。

目下市集最大的不合在于好意思股本年是否会见顶回落，这需下半年考证。但好意思股估值泡沫较高是不争的事实。在AI科技立异下，巨额成本涌入好意思股科技七姐妹，其上升孝顺了本轮牛市90%以上的涨幅。现时对好意思国AI科技的想法不合很大；看空者相等看空，看多者相等看多。举例罗杰斯，旧年我和他对话时他相等看空，合计好意思国AI科技泡沫随时可能离散，他已清空统共好意思股，转战A股和港股，以致称好意思股可能出现他有生以来最惨烈的下落。股神巴菲特在本年鼓舞大会上明确暗示好意思股估值过高，目下莫得有诱导力的钞票。昔时14个季度，伯克希尔·哈撒韦抓续减仓好意思股，账上现款已高达3900多亿好意思元，主要设立好意思国短期国债等现款类钞票，股票抓仓降至2700亿好意思元傍边，股票仓位不及四成。这体现了巴菲特的一贯严慎作风，他莫得因好意思股接连创新高而感到踏空，反而淡定地在鼓舞大会上发言。

本年是我第八次到奥马哈现场干涉伯克希尔·哈撒韦鼓舞大会。巴菲特在大会开场作念了发言，中场休息时又接受了主抓东谈主约10分钟的采访，不雅点精粹。大会现场为巴菲特和芒格举办了浅薄的退休庆典，展示了巴菲特60年、芒格45年的回首球衣，回首这对世纪搭档为伯克希尔·哈撒韦孝顺的一世。他们创造了61年6万倍答复的投资遗迹，我合计这一事迹前无古东谈主后无来者。格雷格·阿贝尔虽具备较强投资才智，但他与巴菲特永恒如故有较大的判袂。阿贝尔复兴投资者问题时，主要针对具体行业和公司分析，难以上升到投资理念高度。而巴菲特仅发言20分钟却金句迭出。举例他形色现时好意思股：就像一个教堂附带了一个赌场，价值投资者在教堂，投契者在赌场，因为赌场诱导力更大，越来越多的东谈主从教堂跑到赌场投契。这即是好意思股的近况。巴菲特仍坚抓传统投资理念，不追赶泡沫股票，追求瓦解分成，重仓股仍是好意思国运通、苹果、好意思国银行、厚味可乐、穆迪等，莫得追高AI科技股，反而连续减仓恭候市集见底回落。主抓东谈主问他何时准备抄底好意思股，他幽默地说：“比及东谈主们不肯意接电话的时候，我才会洽商抄底。”巴菲特在牛市历程中连续减仓避险以躲过科技泡沫离散，比及市集出现崩盘式下落再去布局。恰是这种淡定的心态、不追赶热门的立场，成就了股神巴菲特。巴菲特的事迹短期来看并不杰出，年化收益19.9%，极度是近两年跑输标普500指数好多，但耐久来看，他用61年证明了复利增长的魔力，即6万倍的答复。试想那些炒短线、炒热门的投资者，哪一个能耐久活下来并取得6万倍答复？这一效果自身就证明了巴菲特投资理念的正确性，这少量相等值得咱们想考。

（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）开云(中国)2026世界杯IOS|Android手机app下载